碳酸锂：寒冬凛冽，暖春将至？

“锂盐有过60万一吨的昨天，也可能迎来10万元一吨的明天。”这是“锂业传奇”赣锋锂业创始人李良彬在今年全国两会期间接受记者采访的表态。

李良彬并非杞人忧天：赣锋拳头产品之一的（电池级）碳酸锂，在达到2022年11月接近60万元/吨的高点后一路向下，截至4月6日，碳酸锂均价报22.8万元/吨，而成交最低价已经跌至20万元/吨，距离高点已经跌去几乎三分之二。

(相关资料图)

冰冻三尺非一日之寒。作为白色石油的锂，其价格涨跌牵动着无数上下游产业。在经历了2022年一整年的疯狂后，锂价2023年的大跌多少显得不那么意外。而究其原因，还是要看供给和需求的平衡。

新能源放缓拖累

宁王返利神补刀

作为新能源汽车的核心零部件，动力电池占据整车总成本的40%至60%，而碳酸锂在动力电池总成本中占比约10%至15%。据测算，碳酸锂每涨价10万元/吨，在电池总成本中的占比增加10个百分点左右。

新能源车2022年的销量火爆，市场需求旺盛，因此补库需求持续存在，成为碳酸锂价格维持在50万元以上高位的主要支撑。

但风口总有支撑不住的时候。到了2022年11月，新能源乘用车销量同比增速跌至70%，12月进一步下滑到不足50%，2023年开局，受国补退出、需求提前透支等因素影响，1月新能源汽车销量同比下降6.3%，环比下降49.9%，仅有40.8万辆。

如果说1月的冷清还有春节因素的话，2月的数据同样不那么火爆：当月新能源乘用车产量51.7万辆，环比增长31%，同比增长47.7%。批发量为49.6万辆，同比增长56.1%，环比增长27.5%。

新能源汽车增速放缓，扭转了2022年碳酸锂供不应求局面。根据工信部数据，2022年全年中国锂电池产量750GWh，需要约52万吨碳酸锂原料。据中国有色金属工业协会锂业分会统计，2022年中国碳酸锂产量39.5万吨，氢氧化锂产量24.64万吨，碳酸锂净进口12.57万吨，氢氧化锂净出口9.01万吨，实际锂盐供应超出需求约25%，也就是有约一个季度的库存原料沉淀在全行业的各个环节当中。

国内供过于求，国外似乎也一样。据华安证券预测，2023年全球碳酸锂供给量为101.67万吨，需求端为89.08万吨。随着后续锂资源开采技术的升级，碳酸锂的来源也将更加丰富。中信建投期货预计，2023-2025年全球锂供给分别约112.25万吨、154.65万吨和183.1万吨碳酸锂；锂需求分别为110.45万吨、136.12万吨和165.15万吨碳酸锂，供过于求成为未来三年的趋势。

除了供需基本面的逆转，宁德时代“锂矿返利”计划的曝光是碳酸锂价格加速下行的神补刀。

今年2月17日，便有媒体爆出宁德时代的百亿返利计划：2023年至2025年，整车厂采购宁德时代的电池按碳酸锂价格联动方式定价。年底结算时，客户采购的电池中对应的碳酸锂价格超出20万元/吨的部分，50%按20万元/吨结算，另外50%按市场价格结算。

针对这一重磅炸弹，宁德时代先是沉默一个多月，直到3月24日董事长曾毓群才回应称，宁德时代正在推进与长期战略客户的沟通 “锂矿返利”不是降价，而是宁德时代取得了一些矿产资源，不想赚取暴利，分享到长期战略客户。

宁德时代的这一波操作，对市场的杀伤力不可谓不巨大。2022年，宁德时代已经成为全球最大的电池供应商，去年的利润超过了韩国三大公司之和，因而现在的说法是全世界只有两家动力电池生产商，宁德时代与其他。宁德时代提出20万元/吨的价格门槛，很快就成为业内对碳酸锂未来价格的预期。因而宁王的百亿返利计划一出，碳酸锂价格便开始飞流直下三千尺便也不足为奇了！

深不见底的碳酸锂大跌，引发了市场一片哀鸿遍野。 在日前举办的中国电动汽车百人会论坛上，孚能科技董事长王瑀指出，碳酸锂实际成本应该在3万元左右，没有任何理由涨到60万元，预计后续价格会飞速下降，探到10万元以下也不是没有可能。他进一步表示，碳酸锂价格取决于市场的需求和供给，以及整车厂对价格方面的敏感度。

值得注意的是，3万元/吨属于业内最低的成本水平，并不能代表行业平均成本水平，由于每家的成本不同，在目前碳酸锂的价格下，高成本的生产企业能够支撑多久确实是个问题。对于头部企业而言，即便碳酸锂现货真的跌到10万元/吨仍然有利可图；外采原料的中小型企业，则会因成本线被击穿而主动减产、停产，进而帮助市场供需关系重归平衡。

在普遍的看空情绪笼罩下，投资的铁律不可忘记“机会是跌出来的，风险是涨出来的”。一片肃杀中，碳酸锂的基本面也在悄然发生变化。

绝地反击

杀出血路？

正如前文所言，近期碳酸锂市场大跌的原因主要是新能源车的需求差，导致市场对碳酸锂上游的进一步悲观情绪。但一部新能源车成本里究竟多少是碳酸锂呢？

据国金证券测算，新能源汽车常用的磷酸铁锂电池在碳酸锂价格下降了30万元之后，单车带电分别为77kWh（高端纯电），57kWh（中端纯电）以及18.3kWh（混动）对应的碳酸锂材料成本降低1.23万元，0.9万元和0.3万元。而NCM电池的话虽然高一些，但下降幅度也不超过2万元。由于单耗量有限，碳酸锂大跌3个月，实际对应到新能源车所降低的成本不足2万，还不及一部雪铁龙的优惠幅度！

说得通俗一点，现在猪肉价格比起顶峰下降超过一半，但谁见过餐馆里的红烧肉回锅肉降价的？众所周知，餐馆成本的大头是房租水电人工这些，食材所占的成本一般不超过三四成，而且越高档的餐馆食材成本占比越低。实际上，目前各家新能源汽车确实也已经降不动了！

相反看到的是，新能源车厂在抢生意方面的需求更迫切。目前新能源车企真正赚钱的只有特斯拉和比亚迪，至于蔚小理三家，虽然2022财年营收在增长，但亏损依然在扩大，目前急需抢占市场，同时特斯拉年初开始的降价，归根结底也是为了更大的市场，且据高管此前透露，该公司为了应对降价已经提高了产量。

新能源车企卷出天际，对中上游产业的带动必然会对碳酸锂价格形成支撑。虽然碳酸锂大跌，目前的市场新上项目的热情依然不减就是证明。以下是鑫椤资讯等对近期中下游项目投产的不完全统计：

•亿纬锂能在惠州的三十、三一电池工厂正式投产（12.5GWh）；

•德方纳米8万吨磷酸铁锂项目将在一季度投产；

•平顶山年产20万辆锂电单车项目正式投产；

•贵州黔东经济开发区10万吨锂电池项目预计4月投产；

•圣阳股份储能锂电项目在按原计划投产；

•永兴材料:公司一期锂电池项目已全面投产；

•山东立中六氟磷酸锂项目二季度投产等；

•龙蟠科技襄阳正极材料项目会在近期建成投产。

真金白银是不会说谎的。据鑫椤资讯调研，碳酸锂的降价，已经使得磷酸铁锂等下游行业跌出了利润空间，给了下游厂商一次难得的储备原料的机会，而且在激烈的竞争下，未来下游厂商为了抢占市场份额，拼刺刀还会加剧。

鑫椤锂电4月4日还指出，经过近3个月持续消化，国内碳酸锂市场库存在逐步下降，目前青海地区碳酸锂库存较前期高位下降3-4成，下游不少企业也基本处于低库存状态，碳酸锂市场需求的价格弹性增强。

更重要的一点是，发展新能源汽车已经成为国家意志。在3月5日的两会报告就提出大力发展新能源汽车，之后的“部长通道”采访活动中，工信部部长金壮龙表示，扩大消费是今年的重点工作之一，为此首先要稳住新能源汽车大宗消费。

综上所述，碳酸锂今年以来的大跌，实际上是对2022年疯狂行情的一次拨乱反正。只要全球“双碳”目标不变，只要举国上下2023年全力拼经济大方向不变，只要全国新能源汽车今年850-900万辆的大目标不变，碳酸锂终有迎来暖春的一天。

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